LED芯片的價(jià)錢已經(jīng)慢慢穩(wěn)定下來，基本面底部區(qū)域正在慢慢形成。LED芯片減價(jià)是常態(tài)化，一般來說年均10%的降幅。LED芯片的龍頭企業(yè)(三安)成本費(fèi)降低得更快，體現(xiàn)在利潤(rùn)表上，LED芯片價(jià)錢減幅很小時(shí)，純利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。去年，低端LED芯片已經(jīng)降不動(dòng)價(jià)格了，高端LED芯片仍有一定下滑，價(jià)錢也在慢慢穩(wěn)住。

測(cè)算Mini LED背光潛在市場(chǎng)空間，有希望重塑一個(gè)LED芯片市場(chǎng)體量。電視機(jī)背光 芯片價(jià)錢相對(duì)較高，而它的合格率相對(duì)較低。將來考慮價(jià)格下降和滲透提升，長(zhǎng)期 估計(jì)終端10 %滲透率，對(duì)應(yīng)200 多億人民幣市場(chǎng)空間，等于重塑一個(gè)LED芯片市場(chǎng)。三安現(xiàn)階段全世界市場(chǎng)占有率為20% ~30%，芯片技術(shù)規(guī)格在我國(guó)領(lǐng)先，在Mini LED行業(yè)有希望獲得更高的市場(chǎng)份額。

Mini LED顯示延續(xù)小間距路線，主要應(yīng)用在商業(yè)顯示、室外大屏幕。中國(guó)大屏顯示 市場(chǎng)(應(yīng)用端)大概是200 億人民幣，小間距占有率預(yù)計(jì)為20% ~25%。隨著LED技術(shù)的進(jìn)一步升級(jí)，Mini LED變成小間距的升級(jí)版本，長(zhǎng)期方位為Micro LED。Micro LED有希望變成下一個(gè)顯示技術(shù)轉(zhuǎn)型的方向，長(zhǎng)期帶來的LED市場(chǎng)空間會(huì)更大。

重點(diǎn)關(guān)注LED企業(yè)：

LED芯片龍頭：三安光電。

LED封裝公司：聚飛光電、瑞豐光電、國(guó)星光電。

LED面板公司：TCL科技、京東方A。

LED下游需求邊際改進(jìn)，龍頭企業(yè)受益。LED龍頭企業(yè)在行業(yè)不確定性抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，在LED下游需求改善后也可以率先回復(fù)，最近我們發(fā)現(xiàn)到中國(guó)下游租賃顯示屏市場(chǎng)與國(guó)外市場(chǎng)需求均有一定的回暖，公司訂單與產(chǎn)能利用率均有明顯回暖。

RGB新增加的產(chǎn)能釋放帶來的凈利潤(rùn)與ROE都有所提高。繼LED公司去年啟動(dòng)十億擴(kuò)產(chǎn)后，今年再次籌備10~20億人民幣的新一輪擴(kuò)產(chǎn)，現(xiàn)階段小間距產(chǎn)能位列LED制造行業(yè)第一(30%以上)。近三年下游小間距屏每一年增長(zhǎng)速度保持在50%以上，旺盛的需求促使LED公司擴(kuò)產(chǎn)具有很高的安全性，且新產(chǎn)能的給出提高了LED公司整體ROE。

Mini LED產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)很完善了，個(gè)人比較看好國(guó)星受益。國(guó)星是Mini LED的重要參加者，在SMD、COB、COG 等技術(shù)上均有深厚布局，在關(guān)鍵終端品牌的Mini LED電視背光模組中也占有重要的市場(chǎng)份額。Mini LED背光已經(jīng)成為確定的LED產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，如果僅僅考慮到電視面板，按1%的市場(chǎng)占有率來算，將給mini背光模組市場(chǎng)帶來將近80億人民幣的增量，相關(guān)的模組和LED芯片供應(yīng)商將會(huì)深度受益。

國(guó)星受益公司的主要產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，隨著新冠肺炎疫情平復(fù)帶來的需求回暖，國(guó)星受益的業(yè)務(wù)將重返高增長(zhǎng)，另外優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能相繼提升帶來不錯(cuò)的增長(zhǎng)潛力，在現(xiàn)階段來說確實(shí)不錯(cuò)。