2月4日，汽車(chē)電子供應(yīng)商安波福(Aptiv)發(fā)布2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。營(yíng)收溫和增長(zhǎng)的背后，一則重磅消息也引發(fā)行業(yè)巨震：安波福公司正穩(wěn)步推進(jìn)剝離其傳統(tǒng)的EDS(電氣分配系統(tǒng))業(yè)務(wù)。

這既是連接器企業(yè)安波福自身轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步，也折射出汽車(chē)連接器與電氣架構(gòu)行業(yè)的深刻變革，其戰(zhàn)略布局值得行業(yè)深究。

01 穩(wěn)中有進(jìn) 安波福204億美元營(yíng)收的底氣

財(cái)報(bào)核心業(yè)績(jī)穩(wěn)中有進(jìn):

核心業(yè)績(jī)上，連接器企業(yè)安波福 2025 年 04營(yíng)收52 億美元，同比增長(zhǎng) 3%;每股收益(EPS)1.86 美元超出市場(chǎng)預(yù)期。

全年表現(xiàn)同樣穩(wěn)健，總營(yíng)收 204 億美元，同比增長(zhǎng) 3%;調(diào)整后每股收益 7.82 美元，同比大增 25%。盈利增速顯著優(yōu)于營(yíng)收，體現(xiàn)運(yùn)營(yíng)效率與成本控制成效，但營(yíng)收增速未達(dá)市場(chǎng)高預(yù)期。

關(guān)鍵看點(diǎn):盡管 Q4 18.5%的整體毛利率承壓，但 204 億營(yíng)收為連接器企業(yè)安波福的“大動(dòng)作”提供了充足的底氣。這個(gè)動(dòng)作就是--將 EDS 業(yè)務(wù)分拆獨(dú)立，命名為Versigent，預(yù)計(jì) 2026 年 4月完成。現(xiàn)有安波福股東將自動(dòng)獲得 Versigent,股票，保持原有持股比例，助力兩家公司專(zhuān)業(yè)化聚焦、獨(dú)立發(fā)展。

02 壯士斷腕 安波福為何堅(jiān)決剝離營(yíng)收大戶(hù)?

先明確EDS業(yè)務(wù)屬性：作為傳統(tǒng)汽車(chē)零部件核心業(yè)務(wù)，EDS涵蓋低壓/高壓線束、電纜、充電插頭及電氣架構(gòu)等基礎(chǔ)組件，廣泛應(yīng)用于內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)與電動(dòng)汽車(chē)。它也是連接器企業(yè)安波福此前國(guó)內(nèi)乘用車(chē)低壓線束領(lǐng)域的核心業(yè)務(wù)，客戶(hù)覆蓋大眾、通用、特斯拉、吉利等主流車(chē)企，體量龐大——2025年?duì)I收達(dá)83億美元，在整體營(yíng)收中占比不低。

但龐大體量難掩核心短板，這也是剝離的關(guān)鍵原因：

毛利拖油瓶：一方面，EDS屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，毛利率僅9.5%，遠(yuǎn)低于公司整體18.5%的水平，長(zhǎng)期拖累盈利質(zhì)量;另一方面，其高度受制于傳統(tǒng)制造模式與全球汽車(chē)市場(chǎng)周期波動(dòng)，與安波福向高科技企業(yè)轉(zhuǎn)型的方向嚴(yán)重不符。

戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移：當(dāng)前連接器企業(yè)安波福核心聚焦自動(dòng)駕駛、車(chē)載計(jì)算平臺(tái)、智能電氣架構(gòu)等高附加值領(lǐng)域，這些領(lǐng)域毛利更高，也契合電動(dòng)化、智能化浪潮。EDS已不符合未來(lái)增長(zhǎng)期待，剝離它成為釋放資本、管理資源，實(shí)現(xiàn)輕裝上陣的必然選擇。

供應(yīng)鏈“分層”必然：從行業(yè)趨勢(shì)看，安波福公司的舉措正順應(yīng)汽車(chē)電子供應(yīng)鏈“分層”重組的大方向。隨著電動(dòng)化、智能化加速滲透，汽車(chē)供應(yīng)鏈正從“傳統(tǒng)零部件制造”快速轉(zhuǎn)向“智能硬件+軟件平臺(tái)”。傳統(tǒng)低毛利、低技術(shù)含量的零部件業(yè)務(wù)逐漸邊緣化，行業(yè)分化加劇。越來(lái)越多Tier1供應(yīng)商通過(guò)拆分業(yè)務(wù)、聚焦核心領(lǐng)域優(yōu)化結(jié)構(gòu)，安波福公司剝離EDS，正是這一趨勢(shì)的生動(dòng)體現(xiàn)。

03 格局重塑 安波福連接器的新風(fēng)口在哪里?

安波福公司的戰(zhàn)略調(diào)整，這一項(xiàng)減法，不僅影響自身發(fā)展，更將深刻改變整個(gè)汽車(chē)連接器及電氣架構(gòu)行業(yè)，推動(dòng)格局重構(gòu)與賽道升級(jí)。

傳統(tǒng)線束行業(yè)價(jià)值持續(xù)下滑：EDS核心構(gòu)成之一是傳統(tǒng)線束，隨著汽車(chē)智能化、電動(dòng)化提升，傳統(tǒng)線束功能逐漸被更高效、集成的智能電氣架構(gòu)替代，在整車(chē)中的權(quán)重與附加值不斷降低。安波福的剝離舉動(dòng)，進(jìn)一步印證了這一趨勢(shì)。

未來(lái)，傳統(tǒng)線束企業(yè)若不加速轉(zhuǎn)型，生存壓力將更大，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。需注意的是，即便新能源汽車(chē)單車(chē)連接器用量遠(yuǎn)超傳統(tǒng)燃油車(chē)，增長(zhǎng)重心也已不在傳統(tǒng)線束領(lǐng)域。

高壓、高速連接成為行業(yè)黃金賽道：800V高壓架構(gòu)加速替代傳統(tǒng)400V系統(tǒng)，L2+級(jí)智能駕駛普及帶動(dòng)ADAS傳感器、激光雷達(dá)等設(shè)備廣泛應(yīng)用，高壓連接器與高速數(shù)據(jù)連接器成為市場(chǎng)新需求。

安波福公司在財(cái)報(bào)中明確，將加大對(duì)800V高壓電氣架構(gòu)和自動(dòng)駕駛硬件平臺(tái)的投資。這些領(lǐng)域毛利高、技術(shù)壁壘高，也是未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心賽道。數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)汽車(chē)高頻高速連接器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)234億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超28%，爆發(fā)式增長(zhǎng)已成必然。

Tier1供應(yīng)商迎來(lái)洗牌：安波福的調(diào)整并非個(gè)例，如博世剝離部分傳統(tǒng)制造業(yè)務(wù)，聚焦智能網(wǎng)聯(lián)與電動(dòng)化;大陸集團(tuán)拆分傳統(tǒng)汽車(chē)與電子業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型電氣化;偉世通加碼智能座艙與自動(dòng)駕駛。

這些舉措推動(dòng)Tier1行業(yè)進(jìn)入洗牌期，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)不再是單純規(guī)模比拼，而是技術(shù)、軟件與平臺(tái)能力的較量，具備核心技術(shù)、聚焦高增長(zhǎng)賽道的企業(yè)將脫穎而出。同時(shí)，國(guó)產(chǎn)替代加速，本土企業(yè)正通過(guò)技術(shù)突破重塑競(jìng)爭(zhēng)版圖。

安波福公司的“減法”，本質(zhì)是為了做更大的“加法”。剝離低毛利EDS業(yè)務(wù)，放棄傳統(tǒng)線束的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，背后是其搶占高壓、高速連接與智能電氣架構(gòu)賽道的野心。204億美元的營(yíng)收提供轉(zhuǎn)型支撐，行業(yè)供應(yīng)鏈“分層”趨勢(shì)創(chuàng)造機(jī)遇。

未來(lái)，安波福公司能否從傳統(tǒng)零部件供應(yīng)商，成功蛻變?yōu)楦呖萍计脚_(tái)商，不僅決定自身市場(chǎng)地位，也將影響全球行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，值得行業(yè)與資本市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。